Нашелся повод поговорить о компании: три месяца подряд индекс снижается (показывает соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий на рынке):

Статистика открытая, публикуется ежемесячно и отслеживать можно тут. Особенно удобно смотреть цифры по секторам, поскольку динамика не однозначна. Напомню, что "нормальный показатель" по индексу, порядка 6. Все что выше - плохо для HHRU, поскольку соискателей больше, чем вакансий. Все что меньше - отлично, поскольку соискателей мало и компании покупают больше платных размещений, для поиска сотрудников. В 2023/24 годах был рынок соискателя: людей всем не хватало и HHRU чувствовал себя отлично. Вот исторические данные:

Радоваться текущим параметрам точно не стоит, они далеки от хороших значений и пока я не жду возврат к параметрам ниже шести, но хоть расти перестали. Что происхоит с экономикой в стране, думаю все видят, так что на сильные результаты тут рассчитывать не стоит еще долго.

Ранее HHRU нам показали, что их это не сильно беспокоит, поскольку результат складывается не только из количества платежей (на что и влияет индекс), а еще из среднего чека. Цены поднимать HHRU умеет. Но всему есть предел и показатели первого квартала это уже демонстрируют: снижение по общей выручке, рентабельности и чистой прибыли на фоне двукратного падения прироста выручки на одного платящего клиента. Есть ли еще запас по поднятию чека? Наверное есть, но потолок где-то близок. 

Итого есть три важных момента, где видны проблемы и за которыми надо следить далее:

Клиентская база: Общее количество платящих клиентов сократилось на -13,5% до 243,6 тыс. шт.

Средняя выручка на клиента: Во Q1 составила 36,19 тыс. руб./шт. Темп роста замедлился с +22,3% до +11,8% г/г.

Свободный денежный поток: Снизился на -45,4% с 6,1 до 3,3 млрд руб.

  Сейчас котировки поддерживается байбеком (до 15 мая 2027 года планируется выкуп акций на сумму около 15 млрд руб) и дивидендами, потому они чувствуют себя лучше индекса. В случае, если на выкуп реально потратят столько денег, то на дивы останутся средства еще на примерно 10% доходность к текущим котировкам, что на фоне длинных ОФЗ с доходностью выше 16% или сетевиков/банков с доходностью выше 13% - уже не так интересно. Мне компания нравится, но после падения индекса я вижу куда более привлекательные варианты, потому себе не добавляю в портфель.

Дисклеймер: вся публикуемая информация не является инвестиционной рекомендацией и не может служить основанием для принятия инвестиционных решений. Все материалы являются частным мнением и не гарантируют отсутствие ошибок в данных или методике оценки. Кроме того, в статье может быть неумышленно упущена из виду важная деталь,которая может оказывать существенное влияние на конечный вывод.