Геополитика.

Главный фактор на 2026 год. Не предсказуема, а потому надо рассматривать всё при двух сценариях: окончание или продолжение СВО весь год. Но я лично больше склонен думать, что в 2026 году должны закончить. Основные причины за:
- способное воевать население у Украины кончается, а другие страны свой контингент ввести не готовы;
- финансирование Украины стремительно сокращается, поскольку США почти в ноль свели свою помощь при Трампе, а ЕС не решилось на изъятие активов;
- переговорный трек постоянно идет, то более явно, то скрытно, но он не прекращается и подвижки есть.

В любом случае, это не тот момент, который можно точно просчитать, а значит надо быть готовым к любому развитию событий. Кто ставил на мир в 2025 году - остался при плохом результате. 2026 может не стать исключением.


Рубль.

Аномально укрепился в 2025 году по вполне ясным причинам: вывод капитала кончился, потребности в валюте нет. Дальнейшее движение зависит от геополитики: при завершении СВО нас ждет ослабление рубля, при продолжении - живем с крепким рублем. Как быстро ослабнет рубль, зависит от санкций: если вернут Swift - то очень быстро. Ставка ЦБ так же оказывает влияние, но резкого снижения ключа не жду, а значит и рубль будет терять совсем по чуть-чуть. Прогнозирование рубля, в целом затея сомнительная, так что если валютные траты есть - логично фиксировать хороший курс. Если нет - то и смысла особого нет.


Облигации.

Два последних года были лучшим выбором и этот год будут чувствовать себя очень хорошо. С одной стороны ставка ЦБ еще высокая и дает зафиксировать доходности на очень хорошем уровне. С другой - идет цикл снижения, а значит и на теле можно заработать. Точно не хочется лезть в рисковых эмитентов, нескольких должно размотать в течение года, будем проходить по циклу самый сложный для эмитентов период. Потому упор на эмитентов "А" грейда и без космической долговой нагрузки. Нравятся длинные фиксы под снижение ключа и короткие флоатеры, как самый доходный вариант. Преимущество облигаций на этот год в независимости от итогов СВО: всегда дадут очень хорошую доходность.


Акции.

Акции уже нравятся, потому что считаю, что именно этот заход по переговорам финальный. Естественно без плечей и без миркоинов. Только выборочные покупки конкретных эмитентов, которые будут чувствовать себя хорошо и при продолжении СВО. Крепкие, без долгов или с небольшой нагрузкой, с выплатой дивидендов и растущими показателями год-к-году. Пару сомнительных банков готов держать для дельты, если полетим вверх на внезапном позитиве, в остальном без приключений. Нефть, газ, алмазы, лес, стройка, айти, металлурги, пищевая промышленность - без внезапных глобальных изменений останутся весь год аутсайдерами. А я пока причин для таких изменений не вижу. Это не отменяет спекулятивных разгонов, но тут без меня, я в таком не участвую.


Итого: крупные деньги будут предпочитать облигации и это самый надежный выбор. Физики продолжат ставить на акции и проиграют всегда, кроме варианта с окончанием СВО. Мой выбор, это сбалансированный портфель, где четыре основные части:
- Облигации с высоким рейтингом - для фиксации хорошего денежного потока;
- Акции независящие от геополитики и платящие хорошие дивиденды - для получения денежного потока меньшего, чем по облигациям, но они дают больше при позитивном сценарии;
- Валютные облигации - для душевного спокойствия и поскольку имею траты в валюте;
- Ликвидная часть - для коротких сделок на нашем волатильном рынке.


Дисклеймер: вся публикуемая информация не является инвестиционной рекомендацией и не может служить основанием для принятия инвестиционных решений. Все материалы являются частным мнением и не гарантируют отсутствие ошибок в данных или методике оценки. Кроме того, в статье может быть неумышленно упущена из виду важная деталь, которая может оказывать существенное влияние на конечный вывод.